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    1999年5月，科龍電器在國內(nèi)資本市場初次引進了西方上市公司的宣傳方式之一———路演(Road Show)，開創(chuàng)了中國上市公司投資者關(guān)系管理（IRM）的先河。在如火如荼的股權(quán)分置改革中，路演更是屢試不爽，成為眾多上市公司與投資者溝通的必殺招。

　　IRM是指上市公司運用財經(jīng)、公關(guān)、營銷、傳播等原理，通過管理公司同投資者和其他各界進行信息交流的內(nèi)容和渠道，以實現(xiàn)相關(guān)利益者價值最大化，充分保護投資者利益的激勵和管理機制。它屬于上市公司戰(zhàn)略管理的范疇，其目標在于：維護并不斷提升公司的資本市場形象；完善公司治理結(jié)構(gòu)、促進公司價值最大化；實現(xiàn)公司相對合理估價，降低公司融資成本；保護股東權(quán)利，有效平衡各方利益等。

　　目前，我國IRM的實施方式主要有：在報紙和網(wǎng)站上公布季報、中報、年報；公布咨詢電話；設置IRM網(wǎng)站專欄；舉行股東大會、業(yè)績推介會、咨詢會、路演、網(wǎng)上直播；現(xiàn)場參觀拜訪及一對一交流等。

　　一、新制度安排

　　2004年元月底，國務院發(fā)布了《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，明確提出要積極穩(wěn)妥地解決股權(quán)分置問題，將股改作為資本市場基礎制度建設的重要內(nèi)容提上日程。

　　第一批股改四家上市試點公司中，清華同方僅以4個百分點之差，遭遇滑鐵盧。其重要原因在于公司的IRM沒有做到位。截止今年6月份，已經(jīng)有十幾家公司闖關(guān)失敗，主要原因也是IRM跟不上。今年5月15日北電股份股改失敗，公司高管會后第一反映就是說要加強IRM工作。如今，多數(shù)上市公司已經(jīng)形成了一種認同：股改方案能否獲得流通股股東的一致通過，其關(guān)鍵在于要做好投資者關(guān)系工作，要與投資者實現(xiàn)雙方市場化的平等協(xié)商。

　　筆者也曾親自成功主導過上海滬東重機股份有限公司、廣州廣船國際股份有限公司的股改工作，最深刻的體會就是：只有把投資者關(guān)系處理好，股改方案才能獲得投資者的支持；才能把投資者緊緊吸引在公司周圍。

　　二、全流通環(huán)境下的IRM

　　從筆者多年的職業(yè)經(jīng)驗來看，股改后全流通環(huán)境下的IRM主要有以下特征：1、IRM工作得到空前重視，逐步成為企業(yè)文化、理財理念的一部分，其管理績效也將大大提升。2、上市公司信息披露的質(zhì)量、自愿性信息披露等都會有更大的進步。3、投資者溝通渠道將得到進一步拓寬，上市公司融資成本大副降低。4、機構(gòu)投資者、分析師的作用將越來越大，(文章來自活動策劃公司、上海公關(guān)公司)，并有助于促進上市公司提高治理水平。5、IRM的評價標準、體系日益科學化。

　　三、持續(xù)性投資者關(guān)系管理（Durative IRM）

　　在對投資性資本競爭激烈的市場中，一個優(yōu)秀的上市公司僅僅做好了公司業(yè)務，有優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和漂亮的財務報表，還是不夠的。因為資本市場已經(jīng)轉(zhuǎn)向了“買方”，目前的投資者數(shù)量及資金的擴容落后于上市公司數(shù)量及股票的擴容。所以，無論是從資本市場的現(xiàn)狀來看，還是從“國九條”把發(fā)展資本市場定位為今后的一項戰(zhàn)略任務來看，在后股權(quán)分置時代，持續(xù)性投資者關(guān)系管理將是上市公司所必須緊緊抓好的一項重要工作。